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Managerial ownership and the performance of firms: Evidence from the UK - ScienceDirect
Source: sciencedirect.com
Article summary:
1. 本文研究了管理层所有权与公司绩效之间的关系，扩展了以往主要基于美国数据的研究，将分析扩展到英国，并使用不同的绩效度量和更广义的所有权-绩效关系形式。
2. 管理层所有权对公司绩效的影响存在非线性关系，既有利益一致性效应也有固化效应。以Tobin's Q为绩效度量和董事会成员持股比例为所有权度量，Morck等人使用分段线性回归技术发现，在0%至5%和25%以上的所有权范围内，管理层所有权与Tobin's Q呈正相关；而在5%至25%的范围内则呈负相关。McConnell和Servaes则发现管理层所有权与公司价值之间存在曲线关系，在管理层持股比例约为40-50%时达到最高点。
3. 英国与美国在治理机制上存在差异，这可能导致两国在管理层所有权对公司绩效影响方面存在差异。此外，英国管理层持股分布具有某些特点，在本文所采用的分析中具有积极作用。
Article analysis:
该文章探讨了管理层所有权与公司绩效之间的关系，并对美国和英国的治理机制进行了比较。然而，该文章存在一些潜在偏见和不足之处。
首先，该文章只考虑了管理层所有权与公司绩效之间的关系，而没有考虑其他可能影响公司绩效的因素。例如，市场竞争、行业变化、政策变化等都可能对公司绩效产生影响。因此，仅仅从管理层所有权角度来看待公司绩效是片面的。
其次，该文章只使用了Tobin's Q作为衡量公司绩效的指标，并没有考虑其他可能更全面、更准确地反映公司绩效的指标。例如，利润率、市场份额、股价等都可以用来衡量公司绩效。因此，使用Tobin's Q作为唯一指标也是有局限性的。
第三，在比较美国和英国治理机制时，该文章没有充分考虑两个国家在法律体系、文化背景等方面的差异。这些差异可能会影响到管理层所有权与公司绩效之间的关系。
第四，在提出假设和实证方法时，该文章并没有充分说明为什么选择这些假设和方法，并且没有对可能存在的偏差进行充分讨论。这可能会影响到研究结果的可靠性。
综上所述，该文章存在一些潜在偏见和不足之处，需要更全面、客观地考虑公司绩效和治理机制之间的关系。
Topics for further research:
Other factors affecting company performance
Alternative measures of company performance
Differences in legal systems and cultural backgrounds
Justification for hypotheses and methods
Potential biases and limitations
Comprehensive and objective consideration of governance and performance relationship